上海作为“国资重镇”，在国资国企改革创新发展领域走在全国前列，借助体制、路径、效能上的优化，将推动本地国资国企改革快速前行，继续发挥重要的“探路者”与“领头羊”的作用，进一步激活国资国企高质量发展的潜力动力活力。

一、以战略性重组和专业化整合为手段，打造一批科技创新的国家队和主力军和可复制、可推广的“上海样本”

结合上海国企禀赋优势培育更多“专精特新”企业，以战略性重组和专业化整合为手段，持续推动资源向主业集中、向优势企业集中，加快发展战略性新兴产业，打造一批科技创新的国家队和主力军和可复制可推广的“上海样本”。通过实施横向联合、纵向整合以及专业化重组，淡化资本的区域、层级和所有制属性，推动资源向优势企业、主业企业集中，切实提升资源配置效率和企业的核心竞争力。

在此过程中，强化政府、企业和金融机构的密切合作，依托发挥多层次资本市场的体系功能，形成直接融资和间接融资的联动合力，创设面向“专精特新”企业的长效稳定机制。

在宏观政策制定上，加大各类货币政策和财政政策对“专精特新”企业的支持力度（实施针对中小企业的定向降准、降息、专项财政拨付、专项 PSL等）。

在微观主体运作上，鼓励金融类国企创新“专精特新”企业融资产品和服务模式，按照企业类别提供“定制金融产品”，在授信额度、授信期限、担保条件等方面与企业发展状况和财务管理需求相匹配，最大程度满足企业融资需求。

支持国有企业以混合所有制积极参股、控股高新技术龙头产业，重点聚焦集成电路、生物医药、人工智能等三大先导产业和新材料、新型信息基础设施、基础软件、智能网联汽车与新能源汽车、智能制造与机器人、航空航天、能源装备、海洋科技与工程装备等八大重点产业，强化高端产业引领功能。

深化产业链合作，支持“专精特新”企业积极参与本市国企国资改革，与大型企业形成产业链，打造高端产业竞争力集群，加大进口替代，共同开拓国际市场，提升产业集群竞争力和创新力。

二、以金融控股航母为引领，打造专业化、市场化和国际化的金融国资运作平台

以打造地方金融控股集团作为新一轮上海金融国资改革的重要突破点，在保持“国资特色”的同时，突出市场化、综合化和国际化的特征。在经济增速放缓、金融脱媒和利率市场化的背景下，社会融资结构发生深刻变化，为金融机构实现跨界、跨业、跨要素市场综合化经营提供较大发展空间。未来可在现有的分业监管、分业经营的模式下，参照部分海外成熟国有投资资本公司的发展经验，以实现股东价值最大化为目标，积极引入市场化和社会化资源，整合银行、券商、保险、基金、资产管理公司等各类金融牌照，形成地方金融控股航母，发挥N*1>N的的协同放大效应。

通过以市场化方式加快各类金融资源的集聚，强化资源整合配置能力，实现资源、资本、资产的良性循环，形成各类市场主体和市场资源共建、共赢、共享的综合化金融控股集团生态圈，打造更为市场化、规范化、综合化的地方金融管控新模式，从而进一步激发市属金融国企的经营活力，提高市场竞争力和运营效率；在双循环新发展格局下，抓住上海国际金融中心建设和全球资管中心建设的有利契机，提升地方金融控股航母的市场敏锐度和国际化视野，强化与海内外金融机构的战略合作，积极拓展海外资产布局，稳妥开展境内外资本的互联互通与运作，引导更多金融要素资源和国际资管机构聚集上海。

三、证券市场与产权市场双轮驱动，加快推动国有资本布局优化

1、用好资本市场平台，实现证券市场和产权市场双轮驱动和协同并进，合力增加金融服务有效供给。

通过证券和产权市场促进资本、技术等新兴生产要素实现价值增值和顺畅流转，服务混合所有制改革，是多层次资本市场的重要功能。《上海市开展区域性国资国企综合改革试验的实施方案》明确，着力推动混合所有制改革，推进开放性市场化联合重组，实现国有资本在更宽领域、更高层次、更大范围的优化配置。《上海市贯彻〈国企改革三年行动方案(2020-2022年)〉的实施方案》提出，针对国有股东持股比例较高的国有控股上市公司，引入战略投资者作为重要积极股东参与公司治理，实施“二次混改”。近年来，产权市场努力发挥好服务资本市场的功能，聚集高端创新要素，培育经济发展新动能，成为推动国有资本布局优化的重要平台。按照国资国企改革的要求，中国经济在高质量发展过程中，涉及超过200万亿国有资产的重新配置，产权市场将围绕国资国企混改、企业重组或破产重整等方面，发挥与标准市场的双轮驱动作用，提供资金和产业资源，促进国有企业和民营企业在更大范围、更深层次、更高水平上进行股权融合，引导更多国有资本向战略性新兴产业集中，推动更多国有企业在产业链、供应链、价值链的关键环节和中高端领域布局，加强产业链和供应链的上下游协同，提升实体经济活力和推动重点领域优先发展。

从横向上看，证券和产权两个市场分别为上市国企和非上市国企提供资本服务，证券市场通过资产证券化方式推进国有企业上市，产权市场提供专业流转平台，通过增资扩股、产权转让的方式，打通并加快国有资产和非公企业间的快速流动和高效配置，加速国有企业的混改和兼并重组；积极引导各类资本进入公有制经济，以市场化的方式促进国有资本与非公资本深度融合，引导更多国有资本向战略性新兴产业集中。从纵向上看，作为服务国资国企改革的“主阵地”，产权市场将进一步聚焦重要行业、关键领域，发挥资本市场功能，探索形成核心存量资本混改、新兴领域增量资本混改，与证券市场“双轮驱动”、共生共赢，合力增加金融服务有效供给，共同促进多层次资本市场健康发展。

2、强化区域股权市场在国企混改中的作用，推动多层次资本市场互联互通。

一是打通多层次资本市场的对接机制，提升国有企业上市效率。在国企混改过程中，可依托上海股交中心，协同建立与上证所各板块尤其是科创板的对接机制，孵化有需要的国有企业首发上市。一方面，发挥上海股交中心市场的“塔基”作用，为待上市的科创企业提供资本市场相关培训路演和推荐挂牌等服务，建立企业规范治理意识，强化企业公司治理水平，形成持续服务、孵化、培育和扶持优质企业上市的良好机制；另一方面，上海股交中心N板和科创Q版作为上交所科创板的“超级孵化器”，促进孵化市场内国有企业与科创板对接，提供融资担保、资产评估、征信评级、财务管理、法律咨询等服务，通过完善的服务体系，强化信息披露，合理引导预期，加强监管，吸引各类资本进场，整合各方资源，加快科创企业孵化培育，为上交所科创板不断输送上市资源。同时，可与上交所共同审核、监管、培育科创Q板，提升国有企业在科创板转板上市效率。

二是发挥区域性股权市场的平台优势，助力国有资本循环畅通。2022年2月10日召开的上海市国资国企改革发展暨党建工作会议指出，要深化国有资本投资、运营公司功能定位，筹建上海国有资本投资母基金。未来，可采取母基金和股权直接投资相结合的多资产投资模式，母基金投资子基金，子基金进行私募股权投资，联动政府、金融、产业多方优势，以金融资本促进实体产业高质量发展为目的，主要投资于集成电路、生物医药、高端制造、人工智能等领域，助力国有资本循环畅通。区域股权市场可在国企改革过程中发挥平台优势，致力于服务国企改革的资本循环，连接基金份额持有人、中介机构、合格投资者等市场参与主体，提供信息透明、价格公允、安全高效的交易平台。同时，以上海股交中心为平台基础，围绕基金投后管理、投资退出等提供专业性服务，构建可持续发展、安全公平的金融生态体系。

四、服务长三角等重点区域发展，提升国资国企产业体系的区域带动力，发挥上海国资国企龙头骨干作用

1、推动长三角一体化建设，为今后国资国企发展创新，做强做大提供基础。

在上海国资国企改革领域中，积极推进上海自贸试验区临港新片区和长三角生态绿色一体化发展示范区建设，实现更深层次改革和更高水平开放。贯彻落实将国资国企改革与区域协调发展相结合的战略，市属国资国企亟待做好顶层设计，进一步推进国资国企向区域优势方向聚集，发挥上海国资在区域经济中的牵引作用。把上海国资投入重点放在战略新兴产业、先进制造业、生产服务业和民生保障领域，并为这些行业的企业向长三角地区拓展、建立分支机构提供服务和支持，主动服务上海建设“五个中心”和打响“四大品牌”，打造一批具有核心竞争力的名品、名企、名家、名园。

2、加快构建具有区域带动力和国际竞争力的开放型产业体系。

首先，推动产业能级提升，提升上海国资国企产业体系的区域带动力。国资国企在布局上抓住重点，提高国有资本在战略性新兴产业、先进制造业与现代服务业、基础设施与民生保障等关键领域和优势产业的集中度。聚焦高端产业链、价值链，加快调整不符合经济发展和国资国企功能定位要求的低端产业。加快培育战略性新兴产业，改造提升传统优势产业，参与世界级先进制造业集群建设，在汽车、电子信息、民用航空、生物医药、高端装备、绿色化工等领域发挥主力军作用。

其次，上海国资国企改革创新需要适应国际经济形式发展变化，打造具有国际竞争力的开放型产业体系。深化国企改革，调整产业结构，加快兼并重组，鼓励创新发展，增强国企在产业调整转移中的主导作用，提高国企在全球产业链中的抗风险能力。一是加大国企对外开放合作力度，与跨国企业在产业整合、转型升级、股权投资等多领域开展深度合作，以重大项目为支撑，提升国企的国际合作水平。二是培育具有国际视野的国企，通过区域经济合作，加强全球资源配置。持续完善产业链、优化价值链、布局创新链，不断提升国企的国际化经营水平。国资国企作为建设我国现代化经济体系的重要组成部分和推动我国产业从“做大”到“做强”跨越的重要着力点，将夯实市场环境开放包容、产业要素有序流动、产业安全共同防御、产业结构优化调整的良好基础，通过对“稳增长”和“反脆弱”的平衡，将减缓国内国际经济的不确定性，为我国经济高质量发展注入反脆弱的新动能。

( 来源：国企混改研究)